本周一的A股市场，整个铝板块一扫之前的阴霾！
具体而言，东财铝行业指数跳空高开，截至收盘大涨约5.52%，利源股份、闽发铝业、常铝股份、天山铝业等涨停，云铝股份上涨9.5%，另有一众相关概念股大涨。虽然今天大盘走出了深V，但铝板块的这种气势依然非常显眼！
图片来源：东财
常言道“没有对比，就没有伤害”，虽然今天铝涨得非常好，但市场也不能好了伤疤忘了疼：就在本月中旬，铝行业指数还曾经走出“六连阴”，今天大涨过后，依然没有回到之前有色狂潮的高点，也说明，没有哪个板块能永远涨，市场轮动总会到来！
从之前的连续下跌，到今天的大涨，背后是“攻守之势异也”：之前市场交易的是战火纷飞对经济局势，以及利率政策的影响，而中东两大铝厂遭遇实弹袭击，燃起了市场对于“断供”的恐惧，同时此前几内亚宣布限制铝土矿出口，给上游的供应蒙上了一层阴影！
全球铝紧平衡
中东成“关键少数”？
就在上周末，中东铝业终于深度卷入战火中：巴林和阿联酋境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击！
中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业（EGA）发布公告称，其位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉生产基地，遭到了伊朗导弹和无人机的直接袭击，并遭受“严重破坏”。而另外一家中东大型铝生产商巴林铝业也在28日遇袭。
这两家铝业巨头遭袭，对全球铝行业影响几何，进而如何影响铝价未来走势，以至于A股的铝板块？说句实话，目前很难得到100%确定的答案，今天的铝概念股狂欢，可能不光是供需关系的彻底逆转，也有情绪的宣泄成分。
现在关键问题在于——战火究竟能影响多少产能，这些产能又能影响多少供应？因为如果事后证明，造成的减产幅度不及预期，对铝价影响背后的逻辑可能需要改写。
具体而言，EEGA年产能约269万吨约占全球总产量的4%，几乎占据海湾地区铝产量的半壁江山。此次遭袭的塔维拉冶炼厂在2025年生产了160万吨铸造金属。该公司表示，公司目前正在评估损失情况，可用库存铝满足客户，但拒绝透露该工厂是否已经停产，因而市场对该公司的减产情况可能需要靠推测。
另一家受到袭击的巴林铝业，2025年产能为162.3万吨，约占全球总产能的2.19%。两家合起来约占全球总产能的6%。就在今年3月中旬，受到地区局势波及，该公司已关闭三条铝生产线，涉及年产能31万吨，约占其产能的19%。此前公司已宣布，仍在生产但无法发运。不过这次遇袭，在上次的基础上又造成多大确切影响，至今尚未有定论。
而中东地区的铝产量虽然大，但和全世界最大的铝产地“巨无霸”相比，显然是不够看的：我国是全球铝业的绝对霸主，年产量占全球的六成以上。相关数据显示，仅2026年1月，国内就生产了378.6万吨原铝。两家被袭公司加起来一年的产量，大抵相当于国内一个月的产能！
虽然中东铝产量相对而言占全球比例较低，但在目前全球铝供给紧平衡的背景下，其有意无意扮演了“关键少数”的角色。
摩根大通的报告指出，预计2026年全球铝市将出现约23万吨的供应缺口，基于这一供需偏紧格局，该行给出2026年第二季度铝均价每吨3200美元的预测；花旗银行甚至认为，市场正迎来“近二十年来最严重的供应短缺”，并预测铝价可能因此冲上4000美元/吨。
多家投行之所以如此看好铝价，和铝的“新用途”密不可分：不但是地产、基建的压舱石，也在新能源中扮演不可或缺的角色！
近年来，建材需求持续下降，交通运输领域的铝需求持续增长，目前已占总需求的25%。铝材轻质耐用且属性稳定，正逐步替代钢铁，成为交通节能减排的关键部件材料。
据中国能源报，使用铝材，可使电动汽车车门、引擎盖、电池托盘等减重约40%，转向节等关键部件硬度较钢件提升50%。汽车轻量化正成为铝合金应用的核心赛道，预计到2030年，全球新能源汽车用铝市场规模将突破2000亿元。
此外，铝材也被广泛用于光伏组件边框、支架，储能电池外壳、液冷系统，风电叶片、塔架等能源环节。据“气候转型亚洲”智库估计，伴随新能源快速发展，国内的电力行业铝需求预计在2035年前增长5倍。
以上的分析，讲的都是几年之后的未来，而笔者相信，各位财友可能更加关注的是，近期铝价会怎么走，对上市公司的业绩又会产生怎样的直接影响。特别是——今天板块的大涨，究竟是之前“六连阴”的反弹，还是逻辑已经根本变化呢？
多重刺激
国内企业利好？
任何事物都有两面性，复杂的金融市场，更不可能一条道路走到黑，无论何时都要坚持四个字——实事求是！
让我们把目光拉回到之前的“六连阴”：当时正是中东战局火热，全球油价高涨，市场担心通胀压力加剧，进而担心美联储不仅不会降息，甚至可能重新加息。这对所有大宗商品都是大利空——高利率会压制经济需求、推高美元，直接压制有色板块估值。
而且随着战争时间拉长，市场逐渐从关注“供应中断”转向担忧“高油价侵蚀需求、引发全球经济衰退”。在“需求可能崩了”的恐惧面前，供给端的利好暂时被忽视了。而且当时很多资金可能认为，虽然局势紧张，但冲突不会真正冲击核心产能，因此，当时地缘风险溢价并没有被完全计入价格。
但此一时彼一时：随着上周末中东两大巨头核心生产基地直接遭到导弹和无人机袭击，市场的逻辑迅速从“担忧需求”切换回“交易供给缺口”，并且这次是带有恐慌性质的“硬缺口”确认，铝价的恐慌性上涨，进而带动相关板块火爆，也在情理之中了。
实际上，除了中东两大铝巨头遭袭外，就在近期，一系列铝“减产”的消息也在与霍尔木兹海峡的战火遥相呼应，随时随地撩拨着市场神经。
具体而言，据五矿期货研报披露，在此之前，中东地区卡塔尔铝业因天然气供应问题实际减产约25.9万吨/年，而3月中旬莫桑比克South32铝厂进入检修（其实是因电价问题无限期停产），影响产能58万吨/年。与此同时，霍尔木兹海峡3月24日通行量仅4艘，远低于局势升级前的100艘以上。
此外全世界最大的铝土矿出口国几内亚，目前正在试图减少铝土出口的量，而这可能会“卡住”全世界的脖子！
具体而言，几内亚已于2026年3月16日公开确认，政府正与矿商讨论控制铝土矿产量和出口量，计划在4月初前实施限制。据中金援引CRU和海关数据，2025年几内亚铝土矿产量全球占比40.6%，占国内进口铝土矿比例更是74.3%。此次几内亚矿业政策的变化，可能造成全球铝土矿供应收缩，从而刺激价格反转上行，进而推高终端铝价。
这种从“矿端”到“冶炼端”的成本传导，已经在全球铝价上有所体现，成为与“通胀+加息”逻辑并存的另一套铝价叙事。那么问题又来了：全球铝价如果真的上涨，国内的这些上市企业又能分到多少蛋糕呢？要弄清这个问题，可以先看国内产电解铝的内销与外销占比，以及面对关税冲击的韧性！
根据海关总署数据，2025年国内未锻轧铝及铝材出口量为613万吨，而同年国内电解铝产量约为4500万吨。简单计算可知，出口量仅占产量的约13.6%，这意味着超过86%的铝产品在国内市场销售。
这一结构决定了：当全球铝价上涨时，国内铝价基本同步跟涨（沪铝与LME铝价高度联动），而占大头的内销部分直接受益，且不受任何出口关税影响。
根据国务院关税税则委员会发布的《2026年关税调整方案》，主要铝产品的出口暂定税率均为0%，也就是说，国内官方对铝出口不设置关税障碍。
虽然出口到美国、欧盟等市场的铝产品，利润会被对方关税等贸易壁垒侵蚀。但另一方面，出口到东南亚、中东、非洲等无贸易壁垒地区的产品，则完全不受影响。而且，高附加值产品（如电池箔、高端铝箔）议价能力较强，可将部分关税成本转嫁给下游。
理解了上述逻辑，就不难理解今日A股铝板块为何集体大涨——市场交易的起码有三层逻辑：
国内定价权：我国是全球最大的铝生产国和消费国，国内铝价与全球同步上涨，内销部分直接转化为利润。
成本护城河：国内铝企的能源结构中，煤电仍占主体，但云南、四川等西部省份的水电铝已形成重要一极，在海外能源价格高企的背景下，其成本优势与稳定性正成为行业的新护城河。
供给刚性：国内电解铝产能已触及4500万吨/年的政策红线，无法通过扩产填补全球缺口，价格上涨弹性大。
尾声
随着中东战火不断持续延烧，各种大宗商品也被弄得“鸡飞狗跳”，进而传导到相关的产业链。但正如战场局势瞬息万变一样，大宗商品的逻辑随时可能变幻，投资者还是确信自己能hold住先~
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